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看漲石油的人士認(rèn)為，2020年將是他們的一年。

在新項目支出連續(xù)5年下降之后，石油產(chǎn)量增長本應(yīng)放緩至涓涓細(xì)流的水平，就像航運(yùn)燃料市場每一代人發(fā)生一次的動蕩推動了需求一樣。許多市場評論人士預(yù)測，如果每桶100美元的油價能夠回升，那將發(fā)生在2020年。

興奮正在迅速消退。國際能源署(IEA)周五將發(fā)布對2020年的首份官方評估報告，但先看看咨詢師和交易員對供需平衡的預(yù)測，就會發(fā)現(xiàn)持續(xù)的盈余，而不是預(yù)計將支撐油價上漲的赤字。

罪魁禍?zhǔn)资牵喉搸r油產(chǎn)量不斷上升、全球經(jīng)濟(jì)放緩。

咨詢公司IHS Markit Ltd。的OPEC觀察人士羅杰·迪萬(Roger Diwan)表示，“2020年的石油供需平衡已經(jīng)令人擔(dān)憂，而我們正在考慮的需求下調(diào)，可能會讓它們陷入丑陋的境地。”

咨詢公司和石油交易商已經(jīng)進(jìn)行了初步嘗試，他們的供需結(jié)果顯示，充其量是一個平衡的市場。許多人預(yù)測供應(yīng)將超過消費(fèi)，也許會有很大差距。

顯示出股市典型特征的石油市場，已開始反映出2020年可能出現(xiàn)過剩。盡管由于俄羅斯管道污染危機(jī)以及美國對伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁，石油現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張，但油價上周仍短暫跌破60美元，較4月底每桶75美元上方的高點(diǎn)下跌逾20%。

Energy Aspects Ltd。首席石油分析師阿姆里塔·森(Amrita Sen)表示，“市場在問，在未來前景黯淡的情況下，為何要在短短三個月內(nèi)做多。”

對以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的OPEC+聯(lián)盟來說，明年的悲觀前景是個問題。如果2020年的預(yù)測被證明是正確的，OPEC可能被迫將減產(chǎn)時間維持在遠(yuǎn)高于最初預(yù)期的水平，以防止全球石油庫存激增。

OPEC+聯(lián)盟將于未來幾周在維也納舉行會議，討論2019年下半年的生產(chǎn)政策。

看漲人士對明年的分析并非完全錯誤：航運(yùn)燃料的變化，即IMO 2020，幾乎肯定會提振柴油需求，或許會將石油市場的這一特定領(lǐng)域推入赤字。然而，在美國頁巖油產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的推動下，供應(yīng)增長繼續(xù)出人意料地上升。

市場動態(tài)

“頁巖油改變了市場的活力。”荷蘭皇家殼牌公司(Royal Dutch Shell Plc)的老板本·范伯登(Ben van Beurden)上周在圣彼得堡國際經(jīng)濟(jì)論壇的一個小組會議上說。

看多者和看空者都無法預(yù)料的是，美國總統(tǒng)及其反復(fù)無常的政策會給全球經(jīng)濟(jì)的齒輪帶來一個又一個的沉重打擊。本月早些時候，國際貨幣基金組織(IMF)將明年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至6%，為1990年以來的最低水平，不到2007年14.2%峰值的一半。中國是大宗商品需求的引擎。

摩根士丹利駐倫敦的石油分析師馬丁·拉茨(Martijn Rats)表示，“越來越多的證據(jù)表明，需求放緩速度快于預(yù)期。”在全球最大的石油消費(fèi)國中，3月份石油消費(fèi)同比增長陷入停滯。4月份的需求數(shù)據(jù)仍處于初步階段，也幾乎沒有增長。

石油咨詢公司對2020年的初步預(yù)測，幾乎一致認(rèn)為存在供應(yīng)過剩的前景——主要大宗商品交易公司私下里也持有同樣的觀點(diǎn)。這些過剩之所以格外引人注目，是因為沒有人預(yù)測伊朗和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)出會復(fù)蘇。去年，這兩個陷入困境的OPEC產(chǎn)油國的日產(chǎn)量總計下降了約220萬桶，相當(dāng)于德國的消費(fèi)量。

標(biāo)普全球普氏能源技術(shù)公司(S&P Global Platts)在5月份給客戶的一份報告中估計，明年的石油日過剩量將達(dá)到40萬桶左右。美國能源部下屬的統(tǒng)計機(jī)構(gòu)美國能源署(EIA)預(yù)計，美國石油日產(chǎn)量過剩將超過10萬桶。Energy Aspects是另一家頗受對沖基金和大型貿(mào)易公司歡迎的有影響力的咨詢公司，該公司預(yù)計原油日產(chǎn)量過剩將達(dá)到50萬桶。IHS Markit預(yù)計，明年石油日產(chǎn)量過剩將達(dá)到80萬桶。

然而，過剩掩蓋了石油市場內(nèi)部的顯著差異，多數(shù)咨詢公司預(yù)計，成品油庫存將超過原油。

盡管總部位于巴黎的國際能源署尚未發(fā)布其對2020年的首份詳細(xì)預(yù)測，但它在今年早些時候發(fā)布2019年至2024年的5年展望時，提供了一些思路。該組織在報告中預(yù)測，明年的石油需求為每日1.02億桶，非OPEC國家的產(chǎn)量加上OPEC的凝析油產(chǎn)量為7190萬桶。實際上，這將使OPEC的原油缺口僅為3,010萬桶，接近該組織目前的產(chǎn)量。

自該報告發(fā)布以來，國際能源機(jī)構(gòu)上調(diào)了對2019年非OPEC國家的供應(yīng)預(yù)期，并下調(diào)了對需求的預(yù)測。這意味著，如果OPEC保持目前的產(chǎn)量水平，到2020年的產(chǎn)量將超過需求。